04 abril 2019

Fitch calificó con 'BBB' emisión de bonos de Alicorp

La junta directiva de la empresa aprobó la emisión de bonos por un valor de US$500 millones.

Alicorp informó el jueves que su junta obligatoria anual de accionistas aprobó la emisión de bonos por un monto de US$500 millones, o su equivalente en soles, para ser colocados en el mercado local o internacional por un plazo de hasta 10 años. Así, la oferta podrá ser pública y/o privada, y será utilizada para cubrir los gastos de la reciente adquisición de Intradevco por un valor de US$495 millones.

En ese sentido, la calificadora de riesgo Fitch Ratings ha asignado una calificación de ‘BBB’ a esta emisión de bonos de Alicorp. Según el informe, esta nota refleja la sólida posición de la compañía en el mercado peruano de la industria de consumo, gracias a amplia cartera de productos y red de distribución. Las operaciones de la compañía en Perú representaron el 74% de su ebitda en el 2018.

Así, la rentabilidad de sus bienes de consumo internacionales permanece débil debido a su bajo desempeño en Argentina, donde está reestructurando sus operaciones luego de las pérdidas obtenidas en el 2018. Por otro lado, el negocio de acuicultura, que se desarrolla en Ecuador y Chile, tiene un buen desempeño.

La calificadora estima que el perfil financiero de Alicorp permanezca en línea con su calificación de ‘BBB’. También proyecta que el ratio deuda/ebitda pase de 2.0x en el 2018 a 2.5x en el 2019. Del mismo modo, Fitch estima que los márgenes ebitda de Alicorp se mantengan en el rango entre el 13% y 14% durante los próximos dos años. Este resultado se explicaría debido a la mezcla de ingresos de la compañía, medidas de eficiencia de costos en adquisiciones, manufactura y distribución, y la integración de las recientes adquisiciones.

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Con respecto a los factores que llevarían a un desempeño positivo de la empresa, Fitch apunta que el ratio deuda/ebitda de Alicorp debería ubicarse por debajo de 1.5x sobre una base sostenida. Del mismo modo, también sería necesario el incremento de la diversificación geográfica en el grado de inversiones en los países donde opera. “Fitch vería favorablemente una mejora de la rentabilidad particularmente en Argentina y Brasil”, señaló el informe.

Fitch prevé que un ratio deuda/ebitda superior a 3x generaría un escenario negativo para la empresa. Éste sería el resultado de una disminución en su desempeño operativo o generación de flujo de efectivo asociado con condiciones de mercados adversas.

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