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Viva la Bolsa Por Alberto Arispe

Las bolsas de valores son mercados centralizados donde se negocian acciones y bonos. Sirven como alternativa de financiamiento de empresas mediante la emisión de estos valores y sirven como alternativa de inversión para aquellas personas que tienen ahorros.  Es a través de la bolsa que muchas empresas grandes y conocidas obtuvieron gran parte de su capital y sus accionistas. Entre ellas destacan Google, Amazon, Apple, Facebook, Microsoft, entre miles de otras.

Desde hace unos años, hay un nuevo sector que está atrayendo la mirada de los inversionistas amantes al riesgo. Son las empresas que producen/comercializan cannabis.

La planta de cannabis pertenece a la familia de las cannabaceae. Esta planta tiene propiedades medicinales y recreacionales. El cannabidiol, principal componente de cannabis, se utiliza para aliviar la ansiedad, náusea, inflamación, convulsiones, entre muchos usos medicinales. Asimismo, el cannabis contiene la molécula de THC o tetrahidrocannabinol, la cual es el compuesto psicoactivo o psicotrópico de la planta, que provoca, por lo general  una sensación de estar bajo los efectos de la droga, «colocado» o «volado», en el lenguaje popular.

No existe información formal sobre el tamaño del mercado de cannabis en el mundo, debido a que el uso recreativo de la marihuana es ilegal en la mayoría de países. Algunos expertos estiman que el mercado total de cannabis podría ascender a US$50,000 millones. El mercado para marihuana recreacional sería de US$30,000 millones (60% del total), el mercado de cannabis medicinal legal sería de US$12,000 millones (25%) y el mercado de cannabis medicinal ilegal de US$8,000 millones (15%). Diversos analistas estiman que el mercado medicinal legal podría subir a US$40,000 millones hacia 2025, a medida que se legaliza el uso medicinal en Estados Unidos y el resto del mundo.

Bajo este contexto, y asumiendo que estas expectativas son razonables, existe mucho negocio por hacer. Y es por ello que las grandes empresas que cultivan, procesan, distribuyen y comercializan cannabis están levantando dinero del mercado, invirtiendo en proyectos de crecimiento y buscando ganar participación de mercado. Es así como muchas de ellas listan y cotizan en las bolsas de Canadá y Estados Unidos, y su valor de mercado se viene incrementando de manera significativa en los últimos 18 meses.

Dentro de las empresas más importantes a nivel global de este rubro destacan Canopy Growth Corp. (market cap: US$16,300 millones) y Aurora Cannabis (market cap.: US$7,500 millones). Ambas empresas facturan más de US$100 millones anuales, pero aún reportan pérdidas. La acción de Cannopy ha subido 680% y la de Aurora, 340% en los últimos 18 meses.

Tilray es otro ejemplo. Es una de las empresas líderes a nivel global en la investigación, cultivo, procesamiento y distribución de productos derivados de cannabis. Tilray se promociona señalando que es  el primer productor de cannabis medicinal certificado por el GMP Resources (Buenas Prácticas de Manufactura, bajo sus cifras en inglés), para administrar y distribuir flores de cannabis a pacientes, farmacias, hospitales, gobiernos e investigadores alrededor del mundo. El 18 de julio de 2018 Tilray hizo su primera oferta primaria (IPO) a US$17 la acción. Hoy cotiza a US$80. Un rendimiento de 370% en menos de un año, llegando el precio a picos de US$300 en algún momento, es un retorno muy atractivo.

Éste es un ejemplo claro de alto riesgo de invertir en el sector. Así como un inversionista que compró acciones en el IPO a US$17 hoy está ganando muy bien, otro inversionista que se puede haber entusiasmado y haber comprado en US$200, hoy pierde más de la mitad. Las acciones del sector son muy volátiles y sensibles a noticias.

Otro ejemplo es el del Cronos Group. A inicios de diciembre, Marlboro anunció la  compra de 45% de las acciones de Cronos Group. Antes de la noticia, la acción cotizaba en US$10, mientras que luego del anuncio superó US$20, más de 100% en unos cuantos días.

Dado el boom del sector, ya cotiza en la bolsa un ETF que agrupa alrededor de 40 empresas productoras / comercializadoras de cannabis en el mundo. Este ETF es el Horizons Marijuana Life Sciences (TSX, BVL: HMMJ) y replica el índice que agrupa a estas 40 empresas. El tamaño del fondo es de US$1,000 millones y se negocian alrededor de US$15 millones al día en las bolsas del mundo.

En octubre de 2018, Horizons Marijuana Life Sciences ETF (BVL: HMMJ) fue listado en la BVL por iniciativa de Kallpa SAB . HMMJ también cotiza en las bolsas de Canadá.  HMMJ subió de US$10.5 a US$16.3 (+55%) en lo que va de 2019 y en el 2018 bajó 13%.

La inversión en el sector es definitivamente de alto riesgo. Los bulls creen en el crecimiento desmesurado del sector a partir de la legalización del cannabis en Estados Unidos (el 64% de los americanos está a favor de que se legalice previo cumplimiento de ciertos criterios) y el resto del mundo.  En Estados Unidos el cannabis es legal en muchos estados, pero no es legal a nivel federal. Comentarios de potenciales acuerdos con grandes marcas de bebidas e infusiones a base de cannabidiol generaron y generarían un rally mayor en la industria. En junio de 2018, el Senado de Canadá aprobó la norma que legaliza el consumo de cannabis con fines recreativos con 52 votos a favor y 30 en contra. El cannabis medicinal ya era legal en Canadá.

Los bears señalan que existe mucha incertidumbre como para tomar posiciones en el sector. Nadie sabe exactamente el tamaño del mercado actual y eso hace más difícil hacer estimados. Asimismo, el valor de mercado de las principales empresas se basa en expectativas de ingresos, costos y utilidades netas esperadas en 2025-2030. Nadie sabe qué pueda pasar en esos años y menos aún si las empresas existentes hoy (Cannopy, Aurora, Tilray, entre otras) serán las triunfadoras en diez años.  Por ello, el precio de las acciones hoy se mueve mucho más en base a especulación de lo que pueda ocurrir en seis años, que en los fundamentos de las empresas hoy o en 2019-2020.  Otro riesgo es la fuerza de los conservadores en las sociedades. Los conservadores se oponen a reformas o cambios radicales en las sociedades.

Este post no tiene como objetivo recomendar la compra de acciones relacionadas a la producción / comercialización de cannabis. El objetivo es informar y contar a los lectores sobre el desarrollo de esta interesante industria y cómo las bolsas de valores permiten el financiamiento de diferentes sectores en la economía mundial. Si usted es amante al riesgo, el cannabis puede ser una alternativa de inversión. Si no lo es, leer sobre cosas nuevas siempre crea valor.