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El riesgo de un peor escenario para la calificación crediticia peruana ya estaba internalizado por el mercado, por lo que las tasas no volverían a los niveles máximos de agosto. Éstas se estabilizarían, pero aún en niveles altos.

Las acciones en políticas públicas por parte de nuestras autoridades en el último lustro ahondan los riesgos que enfrenta la jubilación en el Perú. 

La entrada de bancos y cajas como nuevos actores en el sistema de pensiones ocasionaría más salidas de las AFP y menores rentabilidades para los fondos de los afiliados.

La abundante y reciente jurisprudencia del Tribunal Constitucional sobre la intangibilidad de los fondos de pensiones sugiere que el gobierno tiene altas probabilidades de ganar una demanda de inconstitucionalidad contra la ley de retiro de fondos de la AFP.

Las aseguradoras y empresas de fondos mutuos sofisticarán su oferta y apostarán por productos que generan un ahorro de mediano y largo plazo, como alternativa de inversión a las AFP.

La venta de bonos soberanos, necesaria para cubrir los retiros de los fondos de pensiones, pondría mayores presiones al alza a las tasas de estos instrumentos. Las AFP también disminuirían su demanda por activos ilíquidos, lo que disminuiría su presencia en el mercado local de capitales.